补骨脂注射液副作用 http://baidianfeng.39.net/a_wh/140111/4325346.html中国的传统观念认为，乌鸦是不吉之物，意喻不祥，A股连跌三天，活脱脱的三只乌鸦形态，“三只乌鸦”也叫“暴跌三杰”，小编头上发紧。谁招来了三只乌鸦？
今天朋友圈里有一句很励志的话，满满的正能量：如果你这几天手里没几个大跌的股票，只能说你前期一直没踏准节奏。不管你们怎样，反正小编是为国接盘了，我可以自豪地讲，那个侠之大者就是本座。
这几天各种利空满天飞舞，虽说是都灭掉的传言，但小编的心脏已经脆弱了。先是长江证券提出可能调高印花税，又有社保亿出逃，又有新华社连发四篇社评，昨天证金公司的两融新*建言又出。如此种种，小编很想淡定，但小编的融资盘真不能淡定了。
近日券商中国对种种利空一再求证，反复辟谣，今天小编只回放一下两融这条：
昨日，网传“证监会主席助理张育*在上海会议上要求严控两融”，让我们再来回放这则消息。
但是随后不久，这则贴子又神奇不见。
有人会说小编，那只是个建言，但是对券商来说，这就是号令，这就是风声鹤唳。小编今天和圈里人没少交流，就把正正反反的调侃都倒一倒。
先看两融余额不能超过净资本4倍这一条。
按中证协统计，证券行业目前净资本为亿元，而当前两融最高已达1.8万亿元，按照两融余额不超过净资本4倍的标准，目前两融额度还有1万多亿的空间。
调侃就来了：从*策上看的确有1万亿空间，但涨上去股民想借，券商不干；跌下去券商想借，股民不干。
再看看控制两融杠杆率。
越来越多的券商加入两融风控大*，调低担保物折算率和保证金系数上调，从源头开始控制杠杆倍率。特别是市场已积累了相当大的获利盘，调整成必然。这也就顺理成章产生了大盘一步到位式20%调整，横盘振荡一段后，真正呼应号召，步入慢牛旅程。
友情提示就来了：后边的股市旅程，要千万千万注意杠杆的运用，最好开始越来越少用，最后不用，设置一个盈利目标，到了，最起码把盈利全部拿出来，去做固收产品。
还有恐吓式提醒：这波行情结束后，杠杆熊市杀下来，可能是很吓人的，酿成大股灾。但少部分人如果做的好，运用好做空工具，也是能获得暴利的。
券商们怎么看？申万宏源：证监会严控影响不大但两融需要规范
申万宏源何宗炎认为，两融余额不超过净资本4倍总体对市场影响并不大，截止最新数据，行业净资产为1.02万亿，净资本为亿元；最新融资融券余额1.87万亿，当前全市场总的市值50万亿，按照国际经验两融余额市值比约为2-5%，即静态看市场需求上限为2.5万亿，因此该约束整体不受影响。
动态看，由于受净资本监管体系的限制约束，券商接下来都有很强的股权融资需求，这将进一步增加券商的净资产和净资本规模，从而更加不受到约束。
长期看，两融的供不应求只是假象，券商未来面临的问题还是资本中介的业务需求不足的问题。当前资金需求类的业务仅两融、股权质押融资、做市商等，而这些总需求短期均有上限。
华泰证券：对券商股实际冲击不大
华泰认为，两融监管杠杆落地，短期约束不大。一季度证券行业净资本亿元，5月5日两融余额1.87万亿元。按新要求两融规模不超过净资本4倍，静态预估两融规模上限为3.09万亿元。1季度行业两融/净资本比1.93倍，上市券商比约为2倍左右，当前券商资金紧缺，两融处于供不应求状态，4倍上限短期约束效应不大。同时，动态上考虑到行业处于补充净资本周期，净资本提升进而提升两融上限规模，两融业务空间再提升。
华泰表示，各券商折算率进一步细化管理，旨在预先控制风险。近期各券商已主动提前对融资标的折算率差别化下调，该要求主要影响投资者融资资金额度，不会降低融资需求。在当前资金紧缺下，更有利于两融业务健康发展。
两融收益权转让融资余额不得超过净资本。两融收益权转让是券商补充资金的另一种方式，由于其资金成本不具有优势，只是券商资金的补充方式。券商更多通过股权融资、发债等方式获取资金。该要求对两融业务不构成实质性冲击。
广发：两融调控传闻影响不大加码6只券商股
对于“证券公司两融余额不得超过净资本4倍”这一建议，广发证券认为此举对两融余额前景几乎不受影响。一方面，证券行业年1季度末净资本亿元，4倍对应3.09万亿元，远高于目前两融余额1.88万亿元；另一方面，即便个别券商如华泰静态看可能受限，但动态看可通过次级债、股权融资等多渠道补充净资本，尤其是上市券商的优势明显。
对于“担保股票折算率计算与市盈率等挂钩”，广发证券认为差异化设置担保股票折算率有利于规范两融业务风险，利于两融长远发展。
对于“证券公司融资融券收益权债权转让待偿还余额不得超过净资本”，广发证券认为尽管融资融券收益权债权转让设置上限（监管主要防止重复质押），但根据草根调研，依靠目前诸多债务融资工具如公司债、短期公司债、短融、次级债、永续债、海外债、收益凭证、委托贷款等，券商实现6倍权益乘数的监管上限将绰绰有余。
对于券商股的投资机会，广发证券认为，目前临近4月份券商业绩靓丽发布，同时降息预期渐近，继续维持证券行业“买入”评级！重点推荐：锦龙股份（互联网证券龙头），招商证券（互金预期）；华泰证券（经纪弹性大，临近H股IPO）；光大证券（国企改革预期）；兴业证券（国企改革预期）；国金证券（互金，临近增发）。
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